Санкции могут сформировать в России отдельный рынок «крашеной» криптовалюты

Усиление санкционных ограничений в отношении связанной с Россией криптовалютной инфраструктуры может привести к формированию внутри страны отдельного сегмента цифровых активов, операции с которыми будут восприниматься зарубежными контрагентами как более рискованные. Такой сценарий допустил президент — председатель правления финансовой группы «Финам» Владислав Кочетков в интервью ТАСС в преддверии Восточного экономического форума.

Под «крашеной» криптовалютой в данном случае понимаются не отдельный вид цифровых активов и не специальный юридический статус, а криптовалюты, история движения которых связана с адресами, сервисами или участниками, попавшими под санкционные ограничения. Поскольку операции в публичных блокчейнах могут анализироваться специализированными системами, происхождение средств и предыдущие связи кошельков становятся частью оценки санкционного и комплаенс-риска.

Это означает, что одинаковые с технологической точки зрения криптоактивы могут фактически иметь разную степень приемлемости для участников международного рынка. Если история транзакций указывает на связь с санкционным адресом или площадкой, зарубежный обменный сервис, кастодиальная компания либо другой финансовый посредник может потребовать дополнительную проверку, отказаться от операции или ограничить доступ к активам в соответствии с применимыми к нему правилами. При этом сам факт предыдущего движения средств через определенный адрес не означает автоматического и бессрочного запрета на конкретную единицу криптовалюты: итоговая оценка зависит от юрисдикции, характера связи, используемой системы анализа и политики конкретного участника рынка.

Санкционная политика в отношении криптовалютной инфраструктуры в последние годы заметно расширилась. В апреле 2026 года Евросоюз в рамках 20-го пакета ограничительных мер ввел секторальный запрет в отношении находящихся в России поставщиков и платформ, обеспечивающих перевод и обмен криптоактивов. В июле 2026 года 21-й пакет санкций распространил запрет на транзакции еще на 14 криптовалютных сервисных платформ, находящихся за пределами России, в том числе в Грузии, ОАЭ, Кыргызстане, Белоруссии, Панаме и на Маршалловых Островах. ЕС также создал механизм, позволяющий ограничивать операции с криптовалютными провайдерами в третьих странах, если их инфраструктура используется для обхода санкций.

Аналогичный подход применяется США. Управление по контролю за иностранными активами Минфина США включает цифровые адреса в санкционные данные и распространяет требования санкционного комплаенса на операции с криптовалютами. Для участников рынка американский регулятор рекомендует проверять адреса и историю транзакций, в том числе с использованием инструментов анализа блокчейна. Поэтому риск для владельца актива может возникнуть не только при непосредственной работе с включенным в санкционный список лицом, но и при выявлении связей между используемыми кошельками и санкционной инфраструктурой.

Одним из примеров усиления внимания к российскому криптовалютному сегменту стала инфраструктура вокруг стейблкоина A7A5. В 2025 году Минфин США связал этот актив с системой трансграничных расчетов и включил связанные с ней структуры в санкционные меры. По оценке аналитической компании Chainalysis, за период менее 1 года через A7A5 прошло около $93,3 млрд. В 2025–2026 годах ограничения в отношении связанных с российскими расчетами криптовалютных сервисов последовательно расширяли США, Великобритания и ЕС.

В этих условиях риск появления отдельного российского ценового контура связан прежде всего с сокращением числа участников, готовых принимать активы с повышенным санкционным риском. Если обмен такой криптовалюты на активы, свободно обращающиеся на глобальных площадках, потребует дополнительных посредников, проверок и комиссий, стоимость операции может увеличиться. При ограниченной ликвидности это способно сформировать дисконт по отношению к международным котировкам.

Однако постоянный дисконт на российском рынке «крашеной» криптовалюты пока нельзя считать установленным фактом. Речь идет о возможном сценарии дальнейшей фрагментации рынка при усилении санкционного контроля. Размер потенциального ценового разрыва будет зависеть от глубины внутренней ликвидности, доступности зарубежных контрагентов, используемых криптовалют и готовности международных площадок работать с активами, имеющими российский транзакционный след.

Дополнительное значение этот вопрос приобретает на фоне изменения российского регулирования цифровых валют. С 1 сентября 2026 года вступают в силу новые правила обращения криптовалют, предусматривающие создание регулируемой инфраструктуры с участием брокеров, криптообменников и цифровых депозитариев. Криптовалютой по-прежнему нельзя будет оплачивать товары и услуги внутри России, однако экспортеры и импортеры получат возможность использовать ее для трансграничных расчетов.

Банк России также подготовил правила допуска частных инвесторов к этому рынку. Для неквалифицированных инвесторов предусмотрена возможность приобретать наиболее ликвидные криптовалюты после тестирования в пределах 300 тыс. рублей в год через одного посредника. В опубликованный регулятором перечень таких активов вошли Bitcoin, Ethereum и Tether USDT. Квалифицированные инвесторы смогут работать с более широким кругом криптовалют без ограничения суммы операций.

Формирование регулируемого российского криптовалютного рынка одновременно с усилением зарубежных санкционных механизмов создает предпосылки для разделения инфраструктуры на внутренний и международный контуры. При таком развитии событий значение будет иметь не только рыночная цена цифрового актива, но и его транзакционная история, возможность вывода на зарубежные площадки и готовность иностранных контрагентов принимать связанные с российской инфраструктурой средства.